您的位置: 旅游网 > 情感

申万宏源国企和非国企利润分化明显产

发布时间:2019-08-15 10:46:23

申万宏源:国企和非国企利润分化明显产 2017-08-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

结论或者投资建议:

企业盈利受到短期扰动,关注供给侧改革的成果。7月利润回落受到天气因素扰动,当前工业生产和PPI大致稳定,企业盈利仍有支撑。关注供给侧改革带来的市场集中度提升以及优势企业利润和资产负债表的修复,除了煤炭、钢铁,还可关注有色、化工、航运等可能复制供给侧改革成果的领域。

原因及逻辑:

企业利润增速回落。1-7月工业利润增长21.2%,小幅回落0.8个百分点;其中7月增长16.5%,较6月下降2.6个百分点。7月营收增速较6月回落3.7个百分点,但利润率增速回升1个百分点,可见利润增速回落主因营收放缓,与7月高温天气扰动有关。

采矿业放缓,公用事业改善,制造业基本稳定。1-7月采矿业利润增速在基数效应下明显回落,但公用事业跌幅继续收窄,与7月用电量高增有关。1-7月制造业利润增长18.5%,基本保持稳定。主要行业中,钢铁、公用、医药、化纤等改善;煤炭、有色、家具、运输设备等增速回落。

国企与非国企显著分化。1-7月国企利润增长44.2%,其中7月增长34.2%,较6月加快13.5个百分点;与工业整体以及非国企形成明显对比。主因石油加工、煤炭和钢铁等行业效益明显提升。在供给侧改革的过程中,资源日益向优势的国企龙头集中。

原材料涨幅回落带动成本率下降。7月企业营收成本率较6月小幅回落0.04个百分点至85.9%,与上游价格涨幅回落有关。7月工业生产者购进价格同比上涨7%,较6月回落0.3个百分点;而PPI则持平于6月。

资产负债率下降。7月企业资产负债率55.8%,环比回落0.1个百分点,连续三个月下降。

其中,制造业回落0.2个百分点,采矿业回落0.1个百分点,公用事业持平。国企回落0.1个百分点,私企回落0.2个百分点。

库存增速持续回落。7月产成品存货增长8%,连续三个月回落。不过基于我们对工业品库存整体不高的判断,库存增速回落对经济的影响有限。7月产成品周转天数持平于13.7天。

急性腹泻能自愈吗
缓解肚子疼最快的方法
胃肠胀气的药有哪些
脚风湿消肿止痛用什么药好
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的