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钢铁:钢厂新订单严重不足 钢价难现趋势性上涨

发布时间:2019-10-11 20:51:36

钢铁:钢厂新订单严重不足 钢价难现趋势性上涨 2012-06-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

◆行业观点:

截至6月1日,MySpic综合指数环比回落0.1%MyIpic综合指数环比微涨0. %。由于市场预期好转,本周钢价矿价先跌后涨,出现企稳迹象。但是,由于钢材库存仍在高位运行,而且钢铁需求渐入淡季,后市仍然不容乐观。

5月份的钢铁行业PMI细分指数的变化充分显示,钢铁行业新订单严重不足致使钢铁行业PMI读数明显偏低。而且,由于钢价持续走弱,迫使钢厂逐步加大停产检修的力度,但是钢厂生产计划调整的节奏和力度仍显不足,造成钢厂的钢材库存明显增加。在积极推进钢材去库存化的同时,钢厂尽可能压低原材料库存,减少原材料库存对资金的占用。

以Φ16-25mmHRB 5螺纹钢为例,沙钢维持5月下旬出厂价不变,而中天和申特上调出厂价10元/吨(含税价)。虽然钢价倒挂的情况仍然存在,但是见到市场信心略有好转和钢价出现回稳迹象之后,钢厂并没有继续下调螺纹钢出厂价,钢厂通过稳中有升的出价策略进行护盘的意图明显。

尽管钢市出现企稳的迹象,然而我们注意到,5月份底以来,国内钢厂检修计划层出不穷。钢厂停产检修增多是钢市回稳的先决条件之一,但是由于钢铁需求在短期内难以扭转季节性走弱的趋势,即使钢厂积极控制产量,我们认为,钢市也难现趋势性上涨行情。

◆行业估值:

截至6月1日,钢铁板块的整体市盈率(TTM)(剔除负值)达到22.6倍,高于2010年初以来的市盈率均值20.4倍,钢铁板块整体市净率(MRQ)达到1.07倍,低于2010年初以来的市净率均值1. 9倍,但市盈率和市净率明显低于历史均值市盈率 0.6倍和市净率1.92倍。钢铁板块市盈率估值在相对高位波动。

◆投资建议:

5月份的国内宏观数据即将披露,重点关注中长期新增贷款数据,以此来判断国内政策走向。然而海外市场风险重重,全球经济增长前景疑云重重。

市场对政策松动的预期能否在短期内兑现还要进一步观察。钢铁行业供过于求的状况长期存在,行业盈利状况将长期处于低位波动。我们的投资建议依然是以稳为主,宝钢股份和大冶特钢等行业龙头具有中长期投资价值。

◆风险分析:

欧债危机此起彼伏,并且存在进一步恶化的可能。钢材等大宗商品价格走势容易受到市场情绪面波动的影响。内部和外部需求同时放缓,钢价回调的速度会加快,钢材市场和钢铁板块持续调整的风险会增加。

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