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金融最坏的时候即将过去盈利增速趋缓资产质量好于预期

发布时间:2019-09-13 20:43:02

金融:最坏的时候即将过去-盈利增速趋缓 资产质量好于预期 201 -0 -04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

2012年 月1日,银监会公布了2012年银行业监管统计数据简评2012年银行业净利润1.24万亿,同比增19%,盈利增速趋缓2012年银行业实现净利润1.24万亿,同比增长19%;2011年净利润同比增长 7%,银行盈利状况在下降。2012年,银行业净息差提高5bp,达到2.75%,2011年净息差为2.70%。但是4季度净息差环比下降2bp, 季度为2.77%。2012年,银行体系净利润增长的主要贡献来自信贷规模的扩张。因为净利润增长19%,而信贷增长14%左右,净息差增长2%,信用成本有所提高,手续费和佣金净收入增速也就在5%左右。2012年银行业ROA下降到1.28%,同比下降0.02%,4季度单季环比下降0.11%;银行业ROE下降到19.85%,同比下降0.55%,4季度单季环比下降1.69%。4季度单季盈利能力快速下滑。

与此同时,2012年银行业收益结构改善缓慢,非息收入占比的较2011年提高0.5%,达到19.8 %;非息收入占比增长缓慢主要的原因是2012年经济增速放缓影响到部分非息收入的增长;银监会加强对中间业务的收费监管;银行业转型节奏相对比较缓慢。

2012年,资产质量部分改善,不良余额提高,不良率下降2012年不良贷款额达到4929亿元,较2011年年末增加650亿的不良,在经济增速下滑期,不良贷款余额增加这是必然的;由于2012年新增贷款8.2万亿,增速高于不良贷款额的增速,2012年不良率下降到0.95%,2011年年末为1%。这同我们的预期是一致的,2012年不良率的拐点没有出现。分机构来看,2012年,大型银行的不良率基本稳定,2011年为1%,而2012年只有0.99%;股份制银行的不良率回升明显,2012年为0.72%,2011年为0.6%;城商行的不良率也基本稳定,2012年为0.81%,2011年为0.8%。

2012年,拨备余额达到1.46万亿,拨贷比达到296%。相对于4929亿的不良贷款余额,即使不良贷款余额提高2倍,这些拨备也能够消化掉这些不良,而未来新增的不良不会侵蚀到未来净利润增速。如果201 年经济企稳回升,银行资产质量就存在改善的预期,资产质量问题将不再成为困扰银行板块估值的核心因素。

2012年,银行抗风险能力提高2012年,银行体系抗风险的能力在提高。2012年,行业资本充足率和核心资本充足率都提高到1 .25%和10.62%,较2011年分别提高0.55%和0.4%。资本总额(核心资本、附属资本)达到8.59万亿,同比增长20%,风险加权资产总额(表内风险加权资产、表外风险加权资产、市场风险)达到58万亿,同比增长16%。

结论按照以上分析,我们得出结论:2012年,银行业整体的盈利增速趋缓,但资产质量在部分好转,不良贷款额增加,不良率下降;我们判断银行业盈利增速的拐点在201 年1季度,银行业最坏的时间即将过去。

投资建议:银行板块已经调整结束,看好 月表现尽管银行业盈利增速趋缓,但是201 年,银行盈利增长的拐点将在1季度出现,1季度是净利润增长最低点,盈利的最坏时间即将过去。预测16家上市银行12年/1 年净利润增长16%/9%,1季度净利润增长7%。我们一直认为201 年银行股主要看估值回升,净利润增速趋缓,但是估值回升依然成为银行股上涨的核心动力。板块指数的调整在2月已结束,尽管房地产调控的“国五条”在上周末出台,但在12年年报业绩的正面刺激下, 月银行板块指数的回升依然存在正面激励。我们重点推荐:浦发、平安、民生和宁波。

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