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长江证券退欧冲击需要重视汇率承压首当其冲

发布时间:2019-09-13 20:05:16

长江证券:退欧冲击需要重视 汇率承压首当其冲 2016-06-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点国内数据跟踪:结售汇逆差小幅改善,退欧冲击下汇率承压首当其冲

【宏观经济】外管局公布5月银行结售汇数据,结售汇逆差降幅连续5个月收窄。其中,经常项目下的货物贸易仍是结售汇差额改善的主要贡献;企业和居民结汇意愿上升、购汇意愿回落,企业偿还外币负债的节奏保持稳定。英国公投结果指向退欧,无论对英国、欧盟还是全球经济格局而言都将影响深远;欧洲问题仍将继续演化,加之美国大选逐步临近,地缘政治关系越加微妙等。这些都使得全球可能会从前期大家已经习惯的模式切换至一种介于“危机”与“常态”之间的状态;risk-off阶段中国在内的新兴市场经济金融和货币都将承压。

【通货膨胀】6月第三周,商务部公布的蔬菜价格周环比下滑5.2%(再前一周环比回落2.7%),猪肉价格周环比下滑1%(再前一周环比回落0.4%)。农业部数据显示,菜篮子和农产品批发价格指数4月以来持续回落,但回落幅度略有缩窄。我们预计,6月CPI同比将继续放缓至1.8%,6-8月将逐月回落。

【汇率表现】上周五,受英国脱欧公投结果影响,无论离岸还是在案的人民币兑美元即期汇率都出现了明显贬值。我们判断,英国退欧事件仍将继续演化,公投只是退欧的起点;在即将进入大选季的欧洲各国中“退欧”还将继续发酵;下半年到明年甚至更长一段时期,欧洲都将成为全球主要的风险源之一。这使得,英镑和欧元兑美元可能较长一段时期会保持弱势,甚至阶段性出现类似上周五时的显著贬值,美元被动升值,并传导至人民币兑美元汇率压力上升。

【商品期货】即便有周五英国退欧公投影响,国内商品期货市场整体表现依然强劲,工业品领涨,其他品类依次为,农产品、能化、贵金属及金属。

重要政策回顾:多举措强化PPP监管,政策助力去产能推进上周财政部、国家发改委要求多举措强化PPP监管。此次《通知》明确规定要合理确定价格和收费标准,保证PPP项目的推进的收益和效率,提高了PPP民营资本的积极性;财政部公布去产能专项奖补资金管理办法。此次管理办法的出台对目标企业形成很好的激励作用,从而推动去产能的进程。

中观行业跟踪:下游汽车接力地产,中游价差继续回落下游:70城新建住宅价格指数环比首度出现放缓,5月涨0.8%,较上月下滑0.2个百分点;5月乘用车销售量强劲,同比增长11.3%,环比涨0.5%。中游:

钢铁限产短期影响有限,钢价仍面临下行压力;水泥雨水致需求提前走弱,价格将持续回调。上游:动力煤港口煤价稳中偏强,关注坑口限产效果。

长期依赖技术支持、结构调整及未来可能的资产注入作为全球第一大的钢铁企业,安米在技术上拥有较强的优势,长期来看,公司必然能够从中获利,逐步实现技术升级。考虑到公司长期以来在钢铁行业的沉淀和积累,我们相信公司高端品种板材的逐步完善是一个时间问题。

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